مراقب این سکه‌ها باشید؛ قابل اعتماد نیستند!
اقتصاددان برنده جایزه نوبل می‌گوید استیبل‌کوین‌ها که قرار است ارز دیجیتال با ثبات باشند،در واقع سیستم مالی را هم بی‌ثبات می‌کنند. در این مقاله توضیح می‌دهیم.
استیبل‌کوین‌ها در گذشته صرفا یک ابزار آزمایشی در دنیای رمزارزها به شمار می‌رفتند. این روزها اما به بخش مهمی از سیستم مالی جهانی تبدیل شده‌اند.
براساس یادداشتی از ژان تیرول، اقتصاددان برنده نوبل در نشریه اکونومیست، قانون GENIUS در آمریکا، به این توکن‌های دیجیتال که به دارایی‌های واقعی مثل دلار متصل هستند، مشروعیت قانونی بخشیده و حتی خانواده دونالد ترامپ، رئیس‌جمهوری آمریکا هم نسخه‌ای از آن را با عنوان USD1 عرضه کرده است.
تیرول هشدار می‌دهد که این «ثبات ظاهری» می‌تواند گمراه‌کننده باشد و در واقع ریسک‌های بزرگ‌تری نسبت به سود، به وجود آورد.
چرا استیبل‌کوین‌ها می‌توانند خطرناک باشند؟
تیرول در یادداشت خود ثبات ظاهری و واقعیت ناپایدار استیبل‌کوین‌ها را به این شکل توضیح داده است که ادعا می‌شود که ارزش استیبل‌کوین‌ها به دارایی‌های واقعی مثل دلار یا اوراق قرضه دولتی متصل است و به همین دلیل باثبات‌تر از بیت‌کوین به شمار می‌آید. اما واقعیت چیست؟
- پشتیبانی کامل همیشه تضمین‌شده نیست.
- شرکت Tether به دلیل ارائه اطلاعات نادرست درباره ذخایر خود جریمه شده است.
- سقوط بانک سیلیکون‌ولی حدود 8 درصد از ذخایر سرکل (Circle) را در معرض خطر قرار داد.
نتیجه اینکه حتی کوچک‌ترین تردید درباره پشتوانه می‌تواند باعث فرار سرمایه و سقوط سریع شود. مشابه این قضیه در سال 2022 برای TerraUSD اتفاق افتاده است.
ریسک ورشکستگی بانکی دیجیتال برای استیبل‌کوین‌ها
صندوق‌ها را در بازار پول دیده‌اید؟ عملکرد استیبل‌کوین‌ها هم مانند همین صندوق‌هاست؛ تا زمانی‌که اعتماد وجود دارد، با ثبات به نظر می‌رسند اما در زمان بحران ممکن است به سرعت سقوط کنند.
دولت‌ها در چنین شرایطی برای جلوگیری از سرایت بحران ممکن است مجبور شوند دارندگان استیبل‌کوین را نجات دهند؛ حتی اگر این شرکت‌ها خصوصی و پرریسک باشند.
انگیزه‌های سیاسی پشت پرده رشد استیبل‌کوین‌ها
دولت فعلی آمریکا انگیزه‌های مختلفی برای حمایت از رمزارز دارد:
- منافع مالی شخصی در پروژه‌های مرتبط.
- افزایش تقاضای جهانی برای دلار از طریق استیبل‌کوین‌ها.
- استفاده ژئوپلیتیکی از دلار برای تامین کسری تجاری.
نظارت‌های سبک و قوانین مبهم، عمدا طراحی شده‌اند تا فضای رشد استیبل‌کوین‌ها باز بماند؛ حتی اگر به قیمت ثبات مالی تمام شود.
استیبل‌کوین‌ها با وعده‌ی ثبات، سرعت و کارمزد پایین وارد جریان اصلی مالی شده‌اند، اما پشت این ظاهر جذاب، ریسک‌های بزرگی برای ثبات مالی، حاکمیت پولی و امنیت اقتصادی نهفته است.
راه درست، تبدیل پرداخت به یک زیرساخت عمومی و مشترک است، نه سپردن آن به میدان سفته‌بازی شرکت‌های خصوصی.
