علی اسماعیلی: هر چند شاخص کل، آینه تمام نمایی از آنچه واقعاً در بازار سرمایه می گذرد و عموماً به دلیل رسوب سودهای تقسیمی  سال های قبل در آن، وضع را بهتر از آنچه در واقعیت وجود دارد، نشان می دهد اما اگر همین شاخصه را بخواهیم مبنا قرار دهیم، بازار در شرایط بسیار حساسی به سر می برد.

زیرا پس از شروع دوره ریزشی شاخص کل از عدد 89.500 واحد در تاریخ 15/10/1392 به عدد 61.532 در تاریخ 26/12/1393 ، بازار در مقطع کوتاهی اقدام به اصلاح این روند کرد و دوباره توانست وارد کانال 70.000 شود.

اما خیلی زود باز به روند کاهشی بازگشته و روند افزایش های قبلی بی اثر گردید، بطوریکه طی روزهای قبل شاخص به کانال 62.000 واحد سقوط کرد که تا کف قبلی فاصله چندانی نمانده  و فعالین بازار را با این نگرانی همراه کرده که روند نزولی همچنان ادامه داشته باشد و تحت این شرایط واقعاً سرمایه گذارانی که در این مدت 16 ماهه گذشته زیان های سنگینی را متحمل گردیده اند تحت فشار روانی زیادی قرار دارند.

اما روز گذشته در مصاحبه مطبوعاتی رئیس سازمان بورس که در آنجا هم انتقادات زیادی مطرح شد، خوشبختانه صحبت های امیدوار کننده ای هم از طرف وی مطرح شد که امیدواریم با اتفاقاتی همچون افزایش دامنه نوسان و ایجاد شفافیت بیشتر در سیستم اطلاع رسانی کدال، در کنار کاهش حجم مبنایی که ماه پیش اجرایی شد، شاهد بهتر شدن اوضاع بازار باشیم که قول اجرایی شدن آن از اول خرداد ماه سال جاری توسط دکتر فطانت داده شده است.

اما آنچه قابل اهمیت است اینکه علاوه بر مسائلی مانند شفافیت اطلاعات و قوانین اعمالی در بازار، آنچه بر کسی پوشیده نیست این موضوع است که مشکل اصلی بازار که طی چند ماه گذشته گریبان گیر بورس کشورمان بوده، مشکل عدم به جریان افتادن نقدینگی و تبعات حاصل از رکود اقتصادی حاکم بر کشور است که این مسائل در کنار سود بانکی غیر متعارف بالای 20 درصد که واقعاً متناسب با این شرایط اقتصادی نیست، در مقایسه میان بازار سرمایه و بازارهای پولی بدون ریسک، شرایط ناعادلانه ای را فراهم ساخته که با P/E متوسط حدود 4/5  برای بازار سرمایه قابل رقابت با آن بازارها نیست.

هر چند طی هفته گذشته با کاهش 2 درصدی نرخ سود بانکی همراه بودیم اما این کاهش ناچیز تاثیر زیادی بر کاهش جذابیت بازار پولی بدون ریسک نداشته و با این نرخ بالای سود از یک طرف انگیزه ای برای ورود نقدینگی به بازار سرمایه وجود نداشته و از طرف دیگر بهای تمام شده تولیدات داخلی هم توجیه اقتصادی که در خور رقابت با محصولات مشابه خارجی باشد را ندارد که این باعث شده گزارشات سود و زیان شرکت ها و پیش بینی سود سال 94 آنها هم چندان مطلوب نباشد که امیدواریم وزیر  اقتصاد به عنوان مقامی که ناظر بر هر دو بازار پول و سرمایه می باشد چاره ای در خور توجه در این زمینه باندیشند.

اما مسئله دیگری که بر روند فعلی بازار بی تاثیر نبوده بحث عرضه های اولیه ای است که هفته های گذشته شاهد آن بوده ایم.

در این شرایط عرضه های اولیه همچون "هرمز" و"مبین" بیشتر باعث سرد شدن تنور بازار گردیده که امیدواریم مسئولین  سازمان در این مورد دقت بیشتری عنایت کرده و در حد بضاعت فعلی بازار در این خصوص برنامه ریزی کنند که البته بنابر اظهار نظر روز گذشته رئیس  سازمان بورس قرار بر این شد که تا اخر خرداد ماه عرضه اولیه ای در بورس و فرابورس انجام نگردد.

"مدیر عامل کارگزاری راهبرد"